Abzinsen – was kann man darunter verstehen?

Die Abzinsung ( auch Diskontierung genannt) kommt aus der Finanzmathematik und ist eine Rechenoperation bei der der Wert einer zukünftigen Zahlung für einen Zeitpunkt, der vor der Zahlung liegt, berechnet werden kann. Häufig wird mittels der Berechnung zum Abzinsen der gegenwärtige Wert (Barwert) einer zukünftigen Zahlung ermittelt.

Entsprechend ist die Aufzinsung genau die entgegengesetzte Rechnungsoperation. Bei dieser wird der Wert, den eine Zahlung zu einem späteren Zeitpunkt hat, ermittelt.

Auf Grund der Existenz von Zinsen hat derselbe Geldbetrag einen umso höheren Wert, je früher man ihn erhält. Dieser Zusammenhang wird durch die Rechenoperationen der Abzinsung und Aufzinsung wiedergegeben.

Der Wert V, den eine zum Zeitpunkt t₂ fließende Zahlung der Höhe C zum Zeitpunkt t₁ hat, berechnet sich als Produkt von C und dem Diskontierungsfaktor oder Abzinsfaktor DF, der eine Funktion der Zeitpunkte t₁ und t₂ sowie des maßgeblichen Zinssatzes z ist.

Da es sich hier um ein klassisches Abzinsen handelt, liegt der Zeitpunkt t₁ vor dem Zeitpunkt t₂ (t₁ < t₂).

Der Aufzinsungsfaktor ist einfach der Kehrwert des Diskontierungsfaktors für den gleichen Zeitraum. Er dient z. B. zur Ermittlung eines Endwertes.

Positive Zinssätze vorausgesetzt, ist der Diskontierungsfaktor DF immer kleiner als 1 und größer als 0. Entsprechend ist der Aufzinsungsfaktor immer größer als 1. Die genaue Form des Aufzinsungs- und des Diskontierungsfaktors hängt von der gewählten Zinskonvention ab.

Bei den Zinsen kann es sich sowohl um tatsächliche Zinsen (Marktzinsen) als auch um fiktive, etwa kalkulatorische oder Alternativzinsen handeln (wie zum Beispiel bei der Unternehmensbewertung).

Es gibt 4 verschiedene Versinsungsformen:

Im Folgenden wird die Form des Diskontierungsfaktors DF zunächst für eine Abzinsung auf die Gegenwart (d. h. t₁ = 0) angegeben. Der Diskontierungsfaktor hängt dann nur noch vom Zeitpunkt der künftigen Zahlung t₂ = t und dem verwendeten Zinssatz z ab. Der Aufzinsfaktor AF gilt analog für die Aufzinsung einer gegenwärtigen Zahlung auf einen späteren Zeitpunkt t₂ = t.

• Lineare Verzinsung

Die lineare Verzinsung wird normalerweise für Zeiträume angewendet, die kleiner als ein Jahr sind. Die Faktoren DF und AF berechnen sich zu

wobei n die Anzahl der Zinstage bis t₂ und m die Anzahl der Zinstage pro Jahr nach der gewählten Zinsberechnungsmethode sind. Hierzu nun ein Beispiel:

• Beispiel zum Abzinsen

Beträgt der Zinssatz 5 % und t₂ liegt 3 Monate in der Zukunft, dann beträgt der Diskontierungsfaktor bei Verwendung der Zinsberechnungsmethode 30/360 (d. h. 30 Zinstage pro Monat und 360 Zinstage pro Jahr, sog. deutsche Methode)

.

Das heißt, dass eine Zahlung von 100 EUR, die man in 3 Monaten erhält, abgezinst einen gegenwärtigen Wert von 98,77 EUR hätte.

• Exponentielle Verzinsung

Die exponentielle Verzinsung wird normalerweise für Zeiträume verwendet, die länger als ein Jahr sind. Sie berücksichtigt implizit Zinseszinseffekte. Liegt der Zinssatz bei z und erfolgt die Zahlung in t₂ Jahren, so ist der Diskontierungsfaktor

• • • • Beispiel

Beträgt der Zinssatz wiederum 5 % und

t₂

• • liegt 4 Jahre in der Zukunft, dann betragen die Faktoren

• Stetige Verzinsung:

Die stetige Verzinsung ist ein Sonderfall der exponentiellen Verzinsung und wird häufig bei theoretischen finanzmathematischen Fragestellungen verwendet. Sie berücksichtigt Zinseszinseffekte. Der Diskontierungsfaktor für eine Zahlung in t₂ Jahren lautet hier

.

e ist hierbei die Eulersche Zahl

• Beispiel

Bei Verwendung derselben Parameter wie bei dem Beispiel zur exponentiellen Verzinsung beträgt der Diskontierungsfaktor

,

liegt also nahe bei dem für die exponentielle Verzinsung

• Abzinsung auf einen zukünftigen Zeitpunkt:

Liegt der Zeitpunkt, auf den abgezinst werden soll, in der Zukunft, erfolgt die Berechnung analog. Der zu verwendende Zinssatz ist dann ein Zinssatz für einen Zeitraum, der in der Zukunft startet und entspricht damit einem Forward-Zins. Wird ein Zinssatz von z angenommen, der Zeitpunkt der Zahlung t₂ liegt in 9 Monaten und es soll auf einen Zeitpunkt t₁ in 3 Monaten abgezinst werden, so lautet der Diskontfaktor

,

wenn eine lineare Verzinsung und wiederum die deutsche Zinsmethode angenommen wird. Es wird über (9 − 3) Monate = 6 Monate abgezinst, weil der Zeitpunkt, auf den abgezinst wird, 6 Monate vor dem Zeitpunkt der Zahlung liegt.

Quelle: Wikipedia – Abzinsen